##夏季补贴计划

引言

牛市的味道，真的又回来了？8月5日，A股两融余额时隔十年重返2万亿元大关，引发市场热议。杠杆资金集体进场、理财资金“搬家”，背后究竟是机会还是风险？这波行情，会否重演2015年的疯狂与震荡？

正文

最近A股市场上，一种久违的躁动感悄然升温。数据显示，截至8月5日，沪深京三市融资融券总额首次在10年后突破2万亿元大关。这不仅让不少老股民回忆起2015年的牛市盛况，也让新入场者跃跃欲试。但面对汹涌而来的杠杆资金，我们到底该怎么看待这一轮行情？机会和隐忧，又藏在哪些细节里？

一、两融余额飙升：牛市情绪还是过度乐观？

先来看看数据——最新融资余额高达19863.11亿元，比前一交易日猛增87.06亿元；而同期融券也增加到139.48亿元。这意味着什么？说白了，就是有越来越多的人选择加杠杆押注A股，看涨气氛明显抬头。

其实，两融数据一直被视为判断市场情绪的重要风向标。历史上，两融余额冲高往往伴随着指数的大幅波动，比如2015年6月18日那次22666.35亿元的巅峰。然而，当时也是泡沫迅速膨胀并随即破裂的导火索之一。所以，这次两万亿的大关，到底是健康繁荣的新起点，还是风险积聚的新拐点，还真得仔细掂量。

二、行业热点切换：哪些板块成了“香饽饽”？

透过表面数字，不难发现这轮加仓其实有很强烈的结构性特征。从申万31个行业来看，有24个行业融资净买入呈现增长。其中，有色金属、电力设备、非银金融、计算机和电子五大板块最受青睐。不仅如此，从7月至今，就有150家公司获融资客加仓超1亿。

如果你问具体哪些股票最火，那榜单前排就包括浦发银行、东山精密和比亚迪等知名企业。而东方财富、中国平安以及贵州茅台则稳居两融余额前三甲，每家都超过百亿级别。可以看出，无论传统蓝筹还是科技成长，都吸引着大量活跃资金布局。

值得注意的是，这种结构分化也反映出投资者对未来产业升级、新能源转型等方向依然充满期待。不过，这里也要提醒一句——短期内被爆炒热门板块容易出现剧烈波动，“追涨杀跌”可不是稳赚不赔的小算盘。

三、“理财搬家”：钱流向哪里去了？

除了场内热闹，两融扩张还带来了一个耐人寻味的新现象——部分理财资金开始“搬家”。今年上半年，无论是传统理财产品、货币基金还是债基，其规模增速全线放缓。例如货币基金同比增速从20%骤降至不到8%，债基更是一落千丈，仅剩不到6%。

与此同时，权益类基金（股票+混合）却逆势增长0.46万亿份额，可见越来越多的钱正流向主动权益配置。这说明，在低利率环境下，大众资产配置正在发生微妙变化。但存款端依旧坚挺，上半年新增17.92万亿，同比增长明显，没有出现全面“脱实入虚”的苗头。

四、“4000点预言”：现实or幻想？

近期著名经济学家刘煜辉喊出了“A股站上4000点顺理成章”的观点。他认为，只要政策能有效遏制价格螺旋式下跌，实现供需协同发力，大盘迈过整数关口只是时间问题。此外，多数机构研报普遍认为，目前以流动性推动为主线的大逻辑未变，“银行搭台、多方唱戏”的格局短期仍将持续，但空间如何还需边走边看，更应关注结构性的机会，而非盲目乐观地追逐指数上涨本身。

信息增量及延伸

结合近几个月产业链上下游反馈，可以发现新能源车零部件、有色金属冶炼以及半导体设计环节订单持续改善，对相关上市公司业绩形成直接拉动。同时，根据Wind资讯披露，截至最新统计周期，新进入场外配资渠道（如伞形信托、小贷通道）的活跃度虽较2015年有所收敛，但局部地区仍存在隐形高杠杆操作迹象，需要警惕系统性风险传染效应。此外，据沪深交易所2024/08/06公告显示，本