接近年底，资金流向变化，市场步入调整期，不过此时正是研判大势的关键窗口，因为政策轮动往往在这个节点露出端倪。许多投资者常忽视顶层设计的影响因素，所以有时即使指数高企也难觅标的机会。事实上，只要理解宏观背景以及各部门规划动向，便能优先把握市场脉络。当前“十五五”各项规划信号频现，各路主管部门及地方积极参与讨论，而且2026作为新周期起点，政策推进力度明显增强，这段时期准确解读政策措施显得尤为重要，因此建议投资者保持对宏观政策的敏感度。

目前国际环境依然充满变数，从贸易壁垒谈判到国内政策协同，各项举措为中国经济带来支撑。例如到了2025年，关税摩擦风险本是各界关切的核心，但中国立场坚决且持续优化对策，成效超预期。数据显示，中国对美出口占比已降至11.4%，而对欧洲、非洲、拉美等市场份额分别扩至17.2%、4%、8%。与此出口产品结构逐渐由低附加值向高附加值演进，由此出口质量与竞争力稳步提升。

除了外部环境转暖，内部结构调整效果初步显现，因此企业账款风险有所降低，而且民企与股份企业应收账款增速大幅回落，已降至5.9%和6.9%。鉴于2008年以来，各类企业账款增速长期高企，现在出现收缩，标志着内循环改善初见成效。规模企业利润率也有触底回升的迹象，说明经济基本面获得支撑。

不过虽然出口优化，内卷现象曾困扰实体企业发展。究其根源，2018年关税事件引发企业保守经营，产能过剩压力日渐加重，企业盈利与经济增速呈现背离。接着疫情到来进一步压缩利润空间，产业链上下游博弈加剧，企业利润率下行，地方债务压力加重。以2024至2025年数据为例，虽然GDP保持5%以上的增速，但企业利润累计仍呈负增长，因此亟需结构性改革。顺势而为，2025年开始的反内卷政策应运而生，直接针对这一顽疾。

所以我们需要理解，刺激内需不能仅靠单一消费品板块，背后逻辑是提升居民收入和企业经营质效，并且通过化解内卷矛盾、加速债务出清，提升盈利空间。推动服务业升级，增强就业承载力，使居民可支配收入回升，促进消费复苏。由此可见，反内卷及相关政策组合拳，将是2026年A股市场的中枢变量。例如部分行业深度受益，值得中线布局。综上建议投资者深度跟踪行业政策更新，把握结构性alpha机会。